市场是有效的吗？

经济学里面有个著名的理论叫“有效市场假说”，好多畅销的投资类的书籍都会有涉及，这个理论是由芝加哥大学尤金法玛提出的。简单的用一句话概括就是：市场高度有效，一切消息都反应在了价格之中，我们是跑不赢市场的。其实这个假说由两部分组成：

第一部分概括为“价格是合理的”，意思就是任何资产的价格都能反应出其真正的内在价值。如果一家公司的合理的估值是1
亿美元，那么在股票市场上，这家公司的市值就是1
亿美元。

有效市场假说的支持者认为，正式那些机构投资者让市场价格越来越有效，他们不断地挖掘低估的价值，于是就让整个市场的价值无限趋近于价格。

就好比，纽约的黄金价格比伦敦便宜了100美元，那么套利者就会闻风而动，把纽约的黄金拿到伦敦去卖，两边的黄金价格很快被抹平。

第一部分概括为“我们跑不赢市场”，更确切的说法就是，因为当前的股价已经反映了所有的公开信息，所以不可能有效的预测未来的股价，并让股东从中获利。

假如一个股票的价格为每股30元，你如果知道它会涨到35元，那么就可以在低于35元的时候大量买入，然后在预测成真的时候卖出，你就会赚到很多的钱。但是往往我们做预测的信心是公开的，那么有这种想法的人肯定不止我一个，信息一旦公开，所有知道这些信息的人都会开始加仓，股价会瞬间涨到35元，致使获利的机会快速消逝。

随着行为经济学和金融学的发展，越来越多的人对有效市场假说提出了质疑，别的不讲，单说股市出现的泡沫和巴菲特常年超越市场平均收益，就有理由怀疑这个假说的合理性。

对此假说提出质疑的首先是凯恩斯的选美理论：选美竞赛中，每一个参与者要挑选的不是他眼中最漂亮的人，而是其他参与者最可能会挑选的人。股票市场也是同样的道理，你选出自己认为能涨的股票没用，得选出大家认为能涨的才能赚到钱。这时候大家看的不是价值，而是其他人的心理。也就是说如果你能推断出一般人所推断出的一般人的意见是什么，那你就可以赚到钱。

凯恩斯的选美理论从侧面反映了价格也往往不是基于价值来变动。价格并不包罗万象，情绪会让价格失真，高估的股票反而价格越高，低估的股票价格反而越来越悲观。所以金融市场才会有泡沫一说。

站在理性的经济人假设的传统经济学，这个假说是十分正确的，但是如果从行为金融学的角度去看市场，市场的有效性并不能总能发挥作用。

至于市场有效假说合理与否的争论由来已久，其实我们普通投资者大可不必关注谁对谁错，因为这是经济学家们需要做的事情，对于我们只需要将正确的结论和投资理念应用到投资中就好。

结论就是：长期来看，市场90%以上是有效的，市场大部分的时间已经及时将各类信息反映到了价格当中，这个时期市场整体是理性，你很难通过波段操作来跑赢市场。除非市场高估，大部分时间你所要做的就是呆在市场里，跟随市场波动，不要离开市场。如果要超越市场平均收益，就需要抓住剩下的10%价格的有效性受影响的时候。这样的机会并不多，往往最佳买入出现在熊市当中，卖出出现在情绪高涨，全民疯狂的时期。

从目前的市场来看，就是属于市场整体处于有效的时期，市场价格反应着各类消息的影响，市场也并未完全高估，我们能做的就是留在市场，不折腾而已。

投资其实很简单，就是抓住市场的无效，利用市场的有效性来赚钱。